期现联动 PVC期货保驾护航

  PVC是聚氯乙烯的英文简称，是一种无毒、无臭的白色粉末。可大范围的使用在生产型材、异型材、管材、管件、薄膜、透明片、输血器材、板材、门窗、电在允许电压下不导电的材料、电缆护套等塑料制品行业，在工业、建筑、农业、电力、医疗器材、日用生活、包装、公用事业等领域都有广阔的应用空间。

  从现货市场看，树脂产品具有较为鲜明的季节消费特性，在每年12月至来年2月成交量和销售价格均处于低谷，而每年4月至5月则是PVC上游工厂例行 检修时间，一方面供应量减少，另一方面消费复苏，价格就随之上涨，市场常常出现供不应求的局面。不过，至二季度结束，市场供应量恢复，在行业严重供大于求 的背景下，市场很可能呈现震荡下滑态势，直至年末。

  塑料的大宗商品属性较强，价格波动较大，这给企业经营生产带来特别大的影响。珠海金发大商供应链管理有限公司总经理熊伟就表示，若遇到价格反弹，为了 维持利润，企业就需要备货，这样一个时间段就需要资金，但融资成本比较高等问题又客观存在。同时在产品方面，除了通用牌号之外，还有专用牌号，企业即便想控制生产 规模，但是有一些时候也无能为力，因为不备货，后面生产是没法保障的。同时，现货交易也存在困难，经销商存在区域性分布，而生产商到终端有很多环节价格不透 明，终端消费者要承担成本压力。

  业内人士还指出，形势倒逼之下，行业竞争也十分激烈。对于一些化工品种而言，在景气度较高时，生产商通常提高负荷或是加快扩能投产;而在下跌周期 中，生产商则尽可能维持高产能，以占有市场占有率。当前，内需及出口均处于渐进式软着陆的降速局面，结构调整压力同步上升。为此，有关部门已积极促进落后、 过剩产能关停并转，尤其积极鼓励、促进并购重组。

  从国内市场看，2015年塑料制品规模以上企业中高达1687家出现亏损，同比增长11.4%。近年来投资快速地增长，拉动行业发展的同时，也带来了产能过剩的负效应，特别是在农膜、管型材等领域，产能严重超过标准的局面还难有明显改观。

  作为传统的避险工具，PVC期货帮助一些企业渡过了难关。万达期货分析师马丽萍就指出，自2011年后，PVC价格开始步入下行通道，并出现反向市 场格局，即期货价格低于现货价格。此时，PVC贸易商面临着两头受压的问题，一种原因是上游企业因成本而坚持的高价销售格局，另一方面是下游由于消费不振而 坚持的低价采购格局，过去一直进行着搬运工角色并赚取上下游价差的PVC贸易商，不仅赚不到钱，反而还经常亏损出售。此时，PVC期货价格也跟随现货价格 保持下行格局，部分贸易商就做起了趋势性保值的操作，并结合着现货的购销，采购的同时在期货上卖出开仓，销售的同时在期货上买入平仓，在期货市场上获得一 吨50-100元价差利润来弥补现货亏损。

  宁夏英力特化工股份有限公司是一个典型。自2009年8月起，该公司就开展PVC套期保值业务，以套期保值、锁定预期利润为目的，严格进行风险控制，取得了较好效果及宝贵经验。

  数据显示，该公司2009年累计套保9000吨，获得平仓收益218.85万元，期现结合实现盈利总额223.85万元;2010年累 计套保27590吨，获得平仓收益592.06万元，期现结合实现盈利总额1845.67万元;2011年共套保35990吨，累计平仓收益 1681.79万元，期现结合实现盈利总额2191.93万元;2012年共进行套保18550吨，平仓净收益合计543.69万元，期现结合净收益 814.52万元;2013年累计套保46950吨，共获得平仓收益312.61万元，期现结合实现盈利总额982.24万元;2014年累计套保 2545吨，共获得平仓净收益34.06万元，期现结合净收益129.36万元。